五月国际现货 金价以877.65美元开盘，最高上试935.3美元，最低下探845.05美元，报收885.95美元，较四月上涨8.5美元，涨幅0.97％，振幅10.29％，月K线呈现一根大幅振荡的长十字星。

　　五月金价的下影线几乎完全来源于五月一日的大幅下跌，随后金价延续超跌反弹，月末再度晚节不保。从月末金价的运行态势来看，渐渐增强了与原油价格运行的正相关联程度。当然，我们认为金市最终的宏观指引仍主要来源于美元。阶段性来看，在美元恐将延续反弹，油价或将进入阶段性调整的双双刺激下，六月金市或将仍以调整为主，至少上、中旬应该这样。但调整方式可能并不一定如市场想象般简单。总体而言，如果金市延续调整，较强的市场作用力将分别来自850美元和800美元附近。

　　美元的反弹要求将令金市对应承压

　　就长期而言，我们几乎勿庸置疑美元在美国经济进一步恶化下的贬值，这是 黄金延续宏观牛市的根基。国际投资大师巴非特、索罗斯、罗杰斯等均认为美国的经济危机还将纵深延续数年，前美联储主席格林斯潘亦认为美国经济陷入衰退的可能会超过50％。摩根士丹利亚洲董事长罗奇5月30日认为次贷危机远未结束。罗奇称，源于美国次贷市场困境的全球信贷危机将经历三个阶段，目前刚开始进入第二个阶段，信贷危机的冲击可能从美国蔓延至其它经济体。他表示，信贷危机"第一阶段"主要冲击到金融市场，这一阶段的最糟糕时期可能已经过去。"第二阶段才刚刚开始，美国经济中依赖于资产的领域，尤其是美国消费，才刚刚开始调整，还会出现更多问题，"罗奇说，"第三阶段基本上还没开始，美国和全球其它地区之间的贸易流动、资本流动、信息流动和劳工流动,就是全球化的纽带。"

　　尽管长期看淡美元的策略不会出现根本性变化，但短期美元似存在进一步反弹要求，这或将令金市对应承压。短期数据消息面及货币 期货市场资金流向皆显示着美元的短期反弹要求。美国五月一系列经济数据显示，经济并未呈现出如市场预期般快速放缓，较为明显不利的数据是消费者信心受损日益严重。

　　美国商务部(Commerce Department)5月13日公布，4月份不包括 汽车和零部件的零售额增长0.5%，高于经济学家们的预期，3月份零售额被向上修正。不包括汽油和汽车的消费者需求增长0.6%，显示出美国经济可能不像市场担心的那么脆弱。此前公布的其它数据亦暗示经济内在的韧性，包括4月就业人口降幅小于预期以及第一季生产率增长步伐意外强劲等。但其它数据却突显了消费者面临的窘境，食品和能源价格飙升以及房市崩塌令消费者受到左右夹击。

　　5月14日美国劳工部(Labor Department)公布，美国上月消费者价格指数(CPI)仅仅上升0.2%，不包括食品和能源在内的核心CPI升幅仅为0.1%。但前美联储主席沃克尔对政府衡量通膨的这种方式表示怀疑，沃克尔在谈及所谓核心CPI时称，"这感觉不太对，"尤其是在食品和能源价格几年来一直在上涨的情况下。关于这一点美联储官员似乎也表示认同，通涨风险似乎并不是受到了良好控制，故5月中下旬开始，美联储官员已将对经济放缓首当其冲的担忧逐渐转移到控制通胀风险上。美国4月扣除能源和食品后的核心生产者物价指数(PPI)创下1991年以来最大的年增幅，该数据令市场担心美国经济状况，并令人猜测美国联邦储备理事会(美联储,FED)今年是否将升息，使得弱势美元在5月继续得到缓解。

　　密西根大学消费者信心指数5月初值大幅下滑至1980年6月来最低，远逊于预期。这被宏观分析人士视作看淡美国宏观经济的另外冰山一角。

　　美国4月耐久财订单减少0.5%，优于预估的减少1.0%，扣除运输的订单上升2.5%，为去年7月以来最大增幅。美国商务部(Commerce Department)5月29日公布的第一季度国内生产总值(GDP)修正数据显示，