黄金在3月份走出了冲高回落的走势，4月金价的走势延续着上个月，依然呈现出震荡下行之势。

　　伦敦金4月1日开盘在916.74美元/盎司，4月17日见到当月高点953.15美元/盎司，4月30日收盘在本月的低位附近878.04美元/盎司。

　　国内黄金走势依然脱离不了国际的影响，金价的走势雷同。沪现货金4月30日收盘在198.20元/克，沪期金0806合约收盘在197.49元/克。

　　本月沪期金的走势有二点值得大家关注：

　　一是本月的大多数交易时间，沪期金和沪现货金出现倒挂现象，4月30日收盘时两者的价格依然倒挂。实际上，自3月末以来，上海 期货交易所黄金期货价格与上海黄金交易所现货(T+D)价格之间就出现了明显的价格倒挂现象。我们认为，导致黄金期货价格低于现货价格的主要因素是市场预计人民币将进一步升值，而且近期人民币兑美元的加速升值也使国内金价弱于外盘。业内人士预计人民币兑美元今年全年升值幅度则将达到11.2%，人民币兑美元汇率在年终达到6.6。如果按照该汇率计算金价，如果国际金价为1000美元/盎司，则国内金价为212元/克，如果国际金价为900美元/盎司，则国内金价为191元/克。所以人民币升值预期压制了国内黄金期货的价格。

　　二是成交继续呈现萎缩，交投不活跃。从连续下降的持仓量来看，资金正在从沪期金市场上撤离。众多现货企业也开始纷纷撤离黄金期货交易，上海期货交易所公开数据显示，作为自营会员的四家黄金矿产企业： 山东黄金 、中金黄金、招远黄金和 紫金矿业均撤离了市场。市场流动性和市场人气的不足，很大的影响了黄金矿产企业套期保值的目的。尤其在期现倒挂时，生产企业在期货上保值就不会有太多优势，所以这些企业逐渐减持套保头寸，离场观望是明智选择。

　5月金价走势分析

　　5月份黄金走势又将如何呢，我们首先分析一下有关基本面的情况：

　　第一，美国金融市场的信心在恢复，投资者纷纷抛出黄金买入其它资产。因美林银行维持派息不变，以及金融业第一季度的业绩好于预期，多数投资人认为这表示金融业的财务紧张状况有缓解的迹象；4月30日公布的第一季GDP数字增长0.6%，好于经济学家普遍预期的成长0.2%。因此，越来越多的投资人认为金融业和美国整体经济最差时期已过，市场人士愿意增加资金投入股市，承担更多风险，各大股指近一个月来也出现出反弹走势。此前由于受次贷危机影响，市场资金追捧安全系数较高的国债和黄金。但现在有迹象表明前期沉淀在黄金和 债券市场的避险资金，正逐步返回 股票市场。

　　第二，有关机构出售黄金。本月全球最大的黄金ETF 基金STREETTRACKS连续3个交易日累计减持50.63吨，黄金持有量下滑至591.19 吨，较3 月中旬时的最高峰663.83 吨累计减持了72.64 吨之多。此次ETF售金行为间隔时间之短，速度之快的现象十分少见。这导致了黄金价格从953.15美元快速下跌至884.55美元，下跌幅度达7.2%，黄金市场更是出现了少见的七连阴的走软现象。5月份投资者要重点关注ETF是否会继续有再次售金动向。

　　除了关注ETF基金外，投资者还应注意国际货币基金组织(IMF)有无售金计划。该组织执行董事会4月初通过一项金融改革计划，拟建立新的收入支出框架，打算出售400余吨储备黄金以弥补自身财力不足。据美联社报道，IMF将出售403.3吨储备黄金，预计可获得110亿美元收入，不过这一计划还需得到该组织主要成员的批准。

　　国内来自上海黄金交易所的消息表示，截至4月30日，上周现货市场的前三大卖家分别是 中国银行 、兴业银行和 工商银行而一向以买入消费定性的上海老凤祥集团公司近期也突然放大交易量，开始大量抛售黄金。作为纯粹自营交易的老凤祥，在除去自身首饰用金比较稳定的买进之外，