所谓的散户盈亏比例既无可信来源，亦混淆了期货与股票的区别

　　【《财经网》专稿/记者 沈乎】自从出现首个完成交割的黄金期货合约Au0806之后，即不断有媒体报道，黄金期货上市以来，有超过八成散户出现亏损。《财经》记者就此采访了业内专家及交易所相关人士，发现此说并无依据。
　　媒体称，出于追捧黄金期货的热情和对期货特性的不熟悉，加之机构大量投机，大多数期民血本无归，有说七成散户亏损，有说八成散户重度亏损。
　　业内人士表示，这种说法反映出人们对期货交易的多重误读，一是所谓的散户盈亏比例既无可信来源，其统计也缺乏可操作性；二是混淆了期货与股票的区别。
　　国泰君安期货金融理财部总经理彭炜表示，如果将投资者分类的话，期货的交易编码只能区分法人客户和自然人客户，而在自然人客户里包括大户、中户、小户等，它们之间没有明确的资金划分标准，所谓“八成散户亏损”，既不知“八成”之来源，也不知“散户”之界定标准。
　　接近交易所的知情人士透露，黄金上市以来，首个活跃的主力合约0806（6月已交割结束）从挂牌到摘牌，自然人盈利户数约45%，亏损户数约50%出头，盈亏户数基本持平，并没有出现自然人客户大面积亏损的局面。
　　南华期货研究所所长朱斌告诉《财经》记者，一般期货交易，盈或亏的比例在40%到60%之间都属正常，只有在市场预期一致，而少数能够产生主导力量的机构和市场预期背道而行的时候，才会出现盈亏户数极度不平衡的情况。
　　朱斌还认为，自然人盈亏户数基本持平，还显示目前黄金期货市场上机构并不是特别多。由于目前风控规则较严，不少机构投资者还存在顾虑。例如，进入交割月后一般法人客户持仓不能超过30手，多余持仓必须平掉，由于流动性不足，平仓的价位却往往不是很理想，这造成了目前市场上远期合约成交更活跃的状况。如放开交割，则近期合约的成交状况将会更加理想。
　　海通期货高级分析师董淑志则认为，如能对各个合约的投资活动进行整体统计，则更加能够说明自然人投资者总体盈亏的情况。
　　报道“八成散户亏损”的媒体，大都提及其原因之一是“由于国际金价冲高回落”。业内人士称，这体现出对期货与股票认识上的混淆。
　　上海中期分析师王舟懿表示，期货与股票交易的不同在于，股票是只有在持有股票的时候才能卖出，即要想卖出只能先买入。但是期货却是在手持现金的情况下既可以做多（即买入）也可以先做空（即卖出）。怎样操作完全在于投资者对市场的判断。
　　以黄金为例，假如预计黄金价格将下跌，则直接做空即可获利。完全不存在因为这段时间国内外黄金价格走低，投资者只能被动亏损的道理。
　　同时，期货市场上有人亏就有人赢，忽略交易税费，则盈亏金额永远是相等的，是典型的“零和博弈”。而对黄金价格走势判断不准的交易者，理应为自己的错误判断买单。
　　董淑志建议自然人投资者检讨投资失误，总结心得，多了解掌握市场信息，运用双向思维，不要跟风，明确自己的交易风格和交易纪律。他尤其建议由股民转变的新期民，要深刻认识期货的交易机制，做好资金管理和风险控制。
　　上海期货交易所有关人士则表示，希望期货公司、媒体与交易所一起，做好风险提示及投资者教育工作，而不要去传播一些没有根据的报道，扰乱投资者心理，误导市场舆论。■