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最近股市下跌，商品期货也不断下跌，国债收益率又太低，企业债风险溢价提高、价格暴跌，究竟
理财投资什么好呢？于是又有不少人想到了“盛世古董，乱世
黄金”，很多人询问笔者，“该如何投资
纸黄金？或者买
实物黄金你看可以吗？”
黄金究竟是什么？它的使用价值其实非常有限，最大的用途就是储存起来，作为“窖藏货币”。
在金本位货币制度下，需要很多黄金作为发行货币的储备，而纸币与黄金脱钩之后，黄金需求量锐减，已失去了货币功能，只是在每次通货膨胀严峻的时候，人们又想到它的保值功能。
最近大宗商品大幅度暴跌，通货紧缩现象很明显，黄金却出现了上涨。这是因为金融危机发生之后，基本金属和原油等大宗商品作为工业原料，被认为有效需求下降，价格直线下跌，而黄金作为避险品种被购买和储藏起来。无论国际还是国内黄金近期都很强劲，于是有不少人动了购买纸黄金或实物黄金的念头。但实际上黄金不可能只涨不跌，当前
金价仍处历史高位，不仅不能起到避险作用，反而有暴跌的风险，有以下两个理由说明目前黄金风险很大。
第一，美元的上涨不是反弹，它具有持续走强能力。美国是此次金融危机发源地，本来市场预期大家对美元失去信心，美国发行的国债最终会导致本国通货膨胀，而现在看来美国国债相当热销，因为即使把钱存在银行里都有银行倒闭的风险，所以美国人、各种对冲
基金以及外国政府都只能大量购买美国债，这是目前资金最安全的保存方法了。黄金和美元反向波动，美元走强之后，对黄金有抑制作用。
第二，黄金和石油有一个长期比价关系，一般平均值在于1：8，即每盎司黄金可以换8桶原油。从历史上看，这个比例最高极限位置在1：12，而现在黄金和石油的比价关系在1：12已经维持了相当长的时间。从石油和黄金的使用价值角度看，这个比例一定会下降，也就是说如果石油的下跌属正常的话，那么黄金被远远高估了。
因此，现在不仅不是购买纸黄金或实物黄金的时候，而且最好还要卖出黄金，因为黄金实在是太贵了。
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