资料来源/ 黄金矿业服务有限公司（GFMS）

　　在与原油、美元的暧昧关系中，国际 黄金价格多少有些身不由己。就在本周（7月14日～18日），当石油价格创出新的纪录，美国的金融机构重新受到负面关注时，黄金全面上涨，回到990美元；然而几天后，石油价格创出单日最大跌幅，黄金也随即跌至952美元。

　　近期950美元成为市场多空分歧的焦点。一位悉尼的交易员称，一旦跌破这个点位，金价总体上升的形势就会发生逆转；而如果能够稳守，便有可能再度冲击千元大关，甚至创出新高。

　　当前的黄金市场是乐观者和谨慎乐观者的天下。在前者眼里，石油上涨和美国经济恶化不可逆转，1000美元的高点很快将成为历史；而在后者看来，预测底部也是多头的重要功课之一。投资大师罗杰斯称800美元以下是加码买入的良机。无独有偶，黄金矿业服务有限公司（GFMS）也预计，金价将在800美元以上见底。

　　2008年，金价进入了技术上图形上的新领域。至少从名义价格来看，金价突破了1980年的历史最高纪录，随后又冲上了1000美元，这为金价打开新的上升空间提供了可能。一度，关于金价达到1200美元、1500美元甚至2000美元的言论随处可见，不再被看作异想天开了。虽然还未到完全否认金价进一步大幅上升潜在可能性的时候，但是GFMS仍持谨慎观点。我们认为，近期市场上“非理性繁荣”因素大行其道，随着金价冲高至1000美元，乐观情绪达到了顶峰。

　　我们之所以提出警告，是因为大大超过900美元的价格几乎完全依赖于投资规模的持续增长。生产商成本不断增加和旺盛的首饰需求可以支持金价站在600美元之上，而当黄金的交易价格高出该价格300～400美元之上时，这些因素便不会再发生作用。

　　投资很有可能将接受挑战，至少今年的情况是如此。目前的信贷市场危机及其所带来的美国降息和美元进一步疲软，至少这些因素推动的投资需求在接下来6个月左右的时间里将维持现有水平，很有可能保持到2009年。在那以后，价格回调的发现看上去会明显增大。

　　两个阶段与两个插曲

　　2007年金价的运行是富有戏剧性的，大致可分为两个大阶段以及两个小插曲。第一个小插曲是年初的几个星期，短期延续了2006年第四季度的升势。这段时期之后接着就是第一个大阶段，在此阶段，前期的涨势停止，处于区间波动状态，价格很少长时间或大幅度地偏离650～680美元的区间，这种状况一直持续到8月末。

　　第二个并且也是更让人难忘的阶段是大幅上涨阶段，9月初突破700美元之后大步前进，11月初接近了历史最高纪录。第二个小插曲是从11月中旬到年底，一直处于涨跌不定，没有方向的状态，年末最后几天并没有表现出次年初始就能重拾升势的技术迹象。而这种情况却实实在在地发生了——今年1月3日，金价冲破历史高点，并于3月中旬越过1000美元大关。

　如果今年如此高位的阻碍都可以轻松越过，那么我们就有必要来研究一下为什么一年前在比这价低得多的价位上金价就止步了呢？因为当时上涨遇到了短期的阻碍，2007年美元开始回升，而油价出现明显回落。然而事实证明这是暂时的，美元对欧元稳步下滑，而油价稳步上升，一直到夏天。

　　关键是挑战者对黄金市场以外事件的反应。2006年的后半年出现了一些双向交易，而今年以来增长更加明显。在一个横盘的市场中简单的兑现获利，使人们精神变得紧张，从而影响了人气。导致这种现象产生的原因包括2月末影响到许多其他地方市场的中国股市下跌和6月初的 债券市场危机。这种事件经常伴随着抛售金条，以筹措现金用于最佳保证金。显然在出现这种为平息风险的操作时，减少了持金量，黄金显然并不能因其避险作用而不受影响。

　　投资者撤离黄金市场的一个重要迹象可以从纽约商品交