首先， 黄金具有的商品属性决定其受供需因素的影响。南非的今年4月的 黄金产量与去年同期相比，下降10％，世界黄金供给量减少。我们知道南非是世界上黄金储量和开采最大的国家，因此南非主要金商产金量的下降，将在未来几个月共同推动金价出现实质性的上涨。同时，由于经济危机，越南今年第一季度就进口黄金31.5吨，土耳其在今年5月黄金进口量几乎增长20倍至19.4吨。需求为金价提供良好的基本面。

　　其次，影响金价最重要的因素是世界通货膨胀对金价上涨形成支撑。美国次贷危机发生以来，通胀已经波及到世界各各国家各个行业。美政府报告表明美国经济将或陷入滞胀，联储已经表示通胀风险在不断加。欧洲央行管理委员会成员雷贝舒周四指出，欧元通胀已经达到了"警戒水平"。德国近期公布的数据也显示通胀压力增大。我国经济数据显示，5月份全国消费者物价指数同比上涨7.7%，而5月末货币供应量增长约18%，在央行加息后，货币流动性仍然宽松，不难看出我国面临通胀问题。通胀直接关联影响我国金价的几个长期因素，如美元汇率、美联储利率、美国股市及人民币汇率。从过去30年的统计资料（图1）可以看出，随着美国CPI的上升，黄金价格也呈上涨趋势，并且上涨的幅度高于CPI上涨的幅度，这说明黄金是对冲通胀的有效手段，因此对抗通货膨胀投资需求也为金价提供了良好的基本面。

　　在美元汇率和美联储利率方面，由于在这种全球通胀大背景下欧洲央行升息预期强烈，如果该预期化为现实，那么在强势欧元打压之下的美元将遭到进一步抛压，美元面临较大下行压力。同时，美国经济数据不容乐观。6月美国消费者信心指数为50.4，滑落至16年低位。6月费城制造业指数跌至-17.1，而4月房价创纪录最大年跌幅。这一系列疲弱的经济数据使得美元持续贬值，而美联储维持利率2%不变。长期的历史统计资料表明，金价与美元指数及美联储利率呈负相关关系。我们对今年来金价与美元指数走势进行比较后发现，这种趋势是存在的（图2）。如果美联储保持利率不变，而通胀继续上升，金价就可能继续被拉升。

　　在人民币汇率方面，为对抗输入性通胀，央行货币政策继续从紧的方向不会变化。这从央行在过去的1个月内分两次上调存款准备金率0.5％可以看出。由图4可以看出，虽然人民币对美元在今年是呈持续走高趋势，但是金价上涨的趋势没有改变。这表明人民币升值在一定程度打击了国内金价的上涨，但是人民币升值对金价的影响有限。对黄金投资而言，国内金价由于人民币升值而表现相对低价，国内现货厂家就会大量购买黄金，进行套利。