一、黄金价格与通货膨胀率的相关性分析

　　在人类文明史演化中，黄金具有了货币和商品两种属性，黄金的发展先后经历了皇权垄断时期（19世纪以前）、金本位时期（19世纪初至20世纪30年代）、布雷顿森林系时期（20世纪40年代至70年代初）黄金非货币化时期（20世纪70年代至今）四个阶段，由皇权垄断、国家垄断向市场化演变的过程。

　　黄金作为价值尺度已经有上千年的历史，在货币的本位是黄金的时期，单位黄金的价格就是其计价商品的价格，黄金是商品交换的等价物。在货币本位复本位或信用本位时期，黄金的价格确定受制于黄金货币属性和商品属性影响，由其两种属性的动态均衡确定。

　　拥有黄金既是一国财富的象征，也是一国经济实力的象征。二战后，美国利用其在全球的经济地位通过布雷顿森林体系确立了美元与黄金挂钩―――使美元成为黄金的计价单位： 1盎司黄金兑换35美元。但是，布雷顿森林体系是建立在美国经济处于超强势的基础之上，而这种情形不可能永远持续下去，西欧与日本经济的快速崛起和美国经济地位的下降，布雷顿森林体系最终瓦解，但美国经济仍左右着世界黄金的走势，黄金仍用美元计价，只是由过去的固定比值发展为浮动报价。我国国内黄金价格的衡量单位虽然是人民币，但价格走势也受制于以美元计价的国家黄金市场。

　　当黄金不仅仅作为一种商品，而是作为一种价值尺度以美元计价时，黄金的货币属性就会充分的表现为黄金以美元计价的价格波动。作为一种货币，以美元计价的单位黄金价格其实质上就是美元和另一种货币的比价（通常称之为汇率）。而美元的货币价值变化主要表现其在美国经济波动情况下的购买力变化，我们将其简化为在通货膨胀和通货紧缩下的购买力波动。因此，通货膨胀的情况下，那么如果将黄金作为本币，美元的对内贬值会导致以美元计价的黄金价格上升，反之亦然。

　　我们可以发现，虽然存在一定的时滞，但是通货膨胀率和黄金现货价格的波动存在明显的相关关系，两者的波动趋于一致。黄金的货币属性以及和美元等货币的汇率关系，就使得黄金在美国或者其他国家处于通货膨胀时期具有特殊的保值和投资功能。此外由于各国的经济状况不同，货币与货币之间存在汇率风险，黄金作为一种特殊的货币可以对冲这种汇率风险。

　　二、经济波动先行指标与黄金期货的操作策略

　　CPI和PPI是判定经济是否处于通货膨胀或者通货紧缩的重要指标，但是二者都属于事后指标，即在通货膨胀或者通货紧缩发生后才能得出，物价衡量指标对利用黄金期货操进行保值和投资操作来说意义不大。因此，找出能够反映经济波动的先行指标并且确定这些先行指标对经济波动的时间预见和预测能力，对于指导黄金期货的保值和投资操作十分重要。

　　事实上，当黄金作为一种特殊的货币时，它的价格是由它自身的价值决定的，而当黄金作为一种贵重商品时，它的价格是由供求决定的，而黄金的供求，特别是需求与经济增长息息相关。所以，经济波动是影响黄金价格的最根本原因。在实际的黄金现货交易中，一些经济指标作为黄金的影响因素自然地被广泛采用，这些指标中， 石油指数和美元指数的应用最为普遍。实际操作中我们选定的影响指标实际上是经济波动的反映指标，这些指标中的一部分可以作为经济波动的先行指标，从理论上和实践中对黄金期货的操作都有指导